文 | 刘娜
昨日(8月19日),据美国SEC网站,曾二度上市失败的优客工场再次向美国SEC公开递交招股书,拟寻求在纳斯达克(11181.1026,34.64,0.31%)上市。
优客工场的上市之路走的不易,至此,已经是是优客工场第三次做出上市的尝试。其最新招股书显示,优客工场2019年全年收入为人民币11.67亿元,较2018年的4.49亿元,增长160%。在收入增长的同时,净亏损持续收窄。2019年全年净亏损与收入比,较2018年收窄30%,2020年上半年较2019年全年进一步收窄31%。
尽管亏损幅度在缩减,但是游客工场的上市之路的必需品,实际上是资本市场的认可。
而优客工场的估值却在两年里出现严重缩水,某种程度上验证了资本市场的态度。据天眼查,2018年优客工场完成融资,估值30亿美元。与Orisun合并后的优客工场估值7.69亿美元,较2018年缩水高达74.36%。
缩水接近75%之后,优客工场的估值依然遭到资本市场的质疑。
“就优客工场如今上市的估值来看,优客工场的估值还是被高估的,一个‘物业管理公司’不应该值这么多钱,可以去看看Property Management企业中规模相似公司的估值,那才是它(优客工场)应有的真实估值。”某投资机构高管张昱(化名)表示。
曾两次上市失败
这是优客工场第三次做出上市的尝试。
2019年12月12日,优客工场曾向美国SEC公开递交招股书,拟寻求在美国纽交所上市,优客工场股票代码为“UK”,预计融资1亿美元。此次上市受到WeWork上市失败、估值腰斩以及共享经济的不被看好影响,最终优客工场并未成功上市。
2020年7月7日,优客工场通过上市公司Orisun Acquisition Corp(以下简称“Orisun”)发公告,称已经与Orisun达成合并协议,Orisun全资子公司Ucommune Internationa计划收购优客工场全部股份。
这意味着,优客工场将通过SPAC(Special Purpose Acquisition Company,即特殊目的收购公司)的方式“借壳上市”。Orisun与优客工场合并后的公司,预计价值约为7.69亿美元。交易完成后,优客工场当前的管理团队会继续运营新公司。随着此次拟发行证券的停售,借壳上市也偃旗息鼓。
仅一个月后(8月6日),优客工场发布公告称,公司决定不再发售原定进行发行的证券。据公告,优客工场撤销此前IPO的主要原因是,近期资本市场的情况不好。
值得一提的是,优客工场在8月6日的公告中还表示,“正在考虑可以替代的其他上市方案。”
此次上市会成功吗?
在2020年全球经济受到新冠疫情的影响下,优客工场在2020年上半年实现经营性净现金流回正。
根据招股书,优客工场2018全年为净流出人民币0.52亿元,2019年全年为净流出2.23亿元,2020年上半年为净流入242万元。
此外,优客工场的会员数量截止2020年6月30日,已达到851,300。会员数较2018年年底的252,000增长达238%。截止2020年6月30日,成熟场地(运营时间超过24个月的场地)出租率为77%,全部场地出租率为70%。
2020年4月18日,优客工场五周年战略发布会宣布继续向轻资产模式转型。截止2020年6月30日,轻资产场地数占比从2018年年底的16%增长为35%。据其他渠道报道,今年有望冲击400个连琐店,轻资产占比超过50%。
招股书还显示,截至2020年8月19日,优客工场以及Orison和未来上市主体Ucommune International Limited共与14家投资人签署了投资协议书,根据协议书的约定,投资人将投入不低于5300万美金。据悉,优客工场还将继续与其他投资人签署相应投资协议。
资本市场质疑,股东着急
尽管数据好看,资本市场并不认可优客工场的高估值,尤其是在共享办公的鼻祖WeWork上市失败、估值腰斩之后。
与WeWork遇到相似境地,优客工场的估值也在近两年的时间里出现严重缩水。据天眼查数据,2018年优客工场完成融资,估值30亿美元。与Orisun合并后的优客工场估值7.69亿美元,较2018年缩水高达74.36%。
在经历估值缩水之后,优客工场仍然受到资本市场的质疑。而上市如果说有必须品,那么一定是资本市场的认可。
“WeWork当年就被质疑过估值的问题,”某投资机构高管张昱(化名)表示,“联合办公⼀直以来所⿎吹的共享经济的模式,到现在还没有得到验证。”
“就优客工场如今上市的估值来看,优客工场的估值还是被高估的,一个‘物业管理公司’不应该值这么多钱。”张昱说。
某创投机构投资人张镜宇表示,此前的借壳上市说明优客工场的股东们不想等了。
“之前风口之上鼓吹的“亏损换规模”逻辑不长久,联合办公抛开所有的⻛⼝和光环,本质还是⼀个地产运营的⽣意,⼀定要从财务上和实际运营上反复推演打磨,”张镜宇则认为,联合办公通过租赁本⾝可以盈利,这种商业模式是可以走通的,⽽不是租赁亏损,靠增值服务讲故事。
分享名称:优客工场再次寻求赴美IPO,资本市场还认共享办公吗?
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